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2018年电新行业三季报综述点评:业绩增速虽放缓,未来空间已打开
作者: 佚名 时间:2018-11-8文章来源:东方财富访问量:393

核心观点与投资建议: 看好新能车、 光伏

新能车下半年以来产销持续增长。国内新补贴政策导引下,乘用车新车型续航里程及带电量增加,电池及电池材料需求提升明显,同时“比能量”等技术指标亦在提升。锂电池及锂电材料公司订单及排产持续增长。持续看好锂电及材料板块。电池环节看好catl。湿法隔膜看好创新股份、星源材质。电解液看好新宙邦。

光伏行业即将摆脱“ 531”政策影响, 近期高层重点关注光伏行业发展,能源局有望加快推出行业支持政策,国内“十三五”光伏规划量也将大幅上升,光伏行业有望走出行业低谷期,明年光伏全球总需求有望大幅增长,看好通威股份、隆基股份。

电新行业整体: 产销增长,价格下降,净利润增长放缓

前三季度电新行业实现营收5076.16亿元,同比增长13.5%;现归母净利润294.85亿元,同比增长1.5%, 行业营收增长尚可,但受制于行业政策,光伏、新能车等产业链价格快速下降, 电新行业整体净利润增速放缓。

输配电: 电网投资趋缓, 明年特高压, 未来看配网

前三季度输配电板块公司实现营收2699.80亿元,同比增长14.5%;归母净利润155.08亿元,同比增长4.0%。输配电板块业绩增速不及营收增速,电网投资趋缓, 明年看特高压, 未来看配网、新能源接入等投资。

风电: 数据不佳,但行业基本面在好转

前三季度风电板块公司实现营收337.06亿元,同比增长1.8%;归母净利润29.99亿元,同比下滑18.1%。 风电板块盈利数据与行业情况不一致,主要原因一是a股公司制造端占比高,运营端偏少,二是风电行业头部集中趋势明显,金风科技等龙头要明显好于行业平均,行业头部公司更能反映行业实际情况,即风电利用小时数持续提升,业主装机积极性高。

光伏: 短期政策影响将过去,中长期强烈看好全球总需求

前三季度光伏板块公司实现营收1394.17亿元,同比增长8.9%;归母净利润60.28亿元,同比下滑16.3%。“ 531”新政后,国内受政策冲击大,产业链价格大幅下降, 三季度国内光伏市场进一步承压,但目前政策导向已明显改变,国内市场也将恢复, 我们强烈看好未来全球总需求。

新能车:产业链价格下跌幅度大, 增量不增利, 三季度开始好转

前三季度新能源汽车板块公司实现营收3471.93亿元,同比增长18.1%;实现归母净利润185.35亿元,同比下滑4.9%。 上半年产业链价格调整大,公司普遍增量不增利,三季度开始产业链价格趋稳,持续看好行业机会。

风险提示: 补贴政策风险;需求不及预期;企业现金流风险。

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